Расчеты банкротства. Что такое коэффициент прогноза банкротства и как его рассчитать
Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.
Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.
При этом под банкротством принято понимать не только финансовый кризис, то есть неспособность фирмы выполнять свои текущие обязательства. Вместе с тем, фирма может испытывать экономический кризис (ситуация, когда материальные ресурсы компании используются неэффективно) и кризис управления (неэффективное использование человеческих ресурсов, что часто означает также низкую компетентность руководства и, следовательно, неадекватность управленческих решений требованиям окружающей среды). Соответственно, различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, на самом деле предсказывают различные виды кризисов. Именно в связи с этим оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются.
Признаки банкротства обычно делят на две группы.
К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
§ повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объёмов продаж и хронической убыточности;
§ наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
§ низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;
§ увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
§ дефицит собственного оборотного капитала;
§ систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
§ наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
§ использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
§ неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
§ падение рыночной стоимости акций предприятия;
§ снижение производственного потенциала и т.д.
Во вторую группу
входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер.
Размещено на реф.рф
К ним относятся:
§ чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта͵ типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
§ потеря ключевых контрагентов;
§ недооценка обновления техники и технологии;
§ потеря опытных сотрудников аппарата управления;
§ вынужденные простои, неритмичная работа;
§ неэффективные долгосрочные соглашения;
§ недостаточность капитальных вложений и т.д.
К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам – более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.
В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей:
§ коэффициент текущей ликвидности,
§ коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом,
§ коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Согласно данным правилам предприятие признается неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:
§ коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли (2);
§ коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли (0,1);
§ коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности < 1
В случае если фактический уровень К ликв. и К обесп. ниже нормативных значений, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (К в.п.) за период равный 6 месяцам.
6 – период восстановления платежеспособности; Т – период бухгалтерской отчетности, по которой проводится анализ.
В случае если Кв.п.>1 то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, в случае если Кв.п.< 1 , то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
В случае если фактический уровень Кт.л. . равен или выше нормативного значения, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (К у.п.) за период равный 3 месяцам.
,
где К т.л.норм. – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (различное для разных отраслей: 1,7 – для промышленных предприятий; 1,5 – для сельскохозяйственных предприятий; 1,2 – для строительных организаций; 1,3 – для транспорта; 1 – для торговли и т.д.);
Т – отчетный период (мес.).
В случае если К у.п. > 1 то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятия широко используются факторные модели Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др.
Можно использовать коэффициент Альтмана, который рассчитывается следующим образом:
Оценка вероятности банкротства
| Значение Z | Вероятность банкротства |
| менее 1,8 | Очень высокая |
| от 1,81 до 2,7 | Высокая |
| От 2,71 до 2,99 | Средняя |
| от 3,0 | Низкая |
Практическое задание:
Анализ вероятности банкротства - понятие и виды. Классификация и особенности категории "Анализ вероятности банкротства" 2017, 2018.
Руководство любого предприятия хочет быть уверенным в завтрашнем дне, т.е. в его стабильности. С этой целью финансовые отделы компаний регулярно проводят оценку финансовой устойчивости и платёжеспособности. Помимо этого, проводится и оценка вероятности банкротства.
Основным критерием при оценке финансовой устойчивости является соотношение средств собственных со средствами заемными. Как только заемные средства начинают превышать собственные, возникает необходимость срочных мер по оздоровлению предприятия, поскольку велика вероятность его банкротства в будущем.
Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь к консультанту:
ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ .
Это быстро и БЕСПЛАТНО !
Анализ вероятности банкротства предприятия помогает определить в какой срок организации грозит возможное банкротство и в какой срок оно может восстановить свою платёжеспособность. Поэтому, чтобы избежать начала процедуры банкротства необходимо проводить такой анализ регулярно.
Кроме того, регулярная оценка состояния предприятия важна для принятия грамотных, взвешенных решений. Должна она проводиться и перед заключением значимых сделок, например, получения кредита или продажи акций компании.
Популярные методики
Отечественные модели
В российской практике диагностики вероятности банкротства применяются различные методики. Многие организации, например, Сбербанк, разрабатывают собственные методики. Однако существуют и классические, общепринятые.
Одна из таких методик была разработана в Иркутске, в находящейся там экономической академии, двумя российскими экономистами – Р.С. Сайфулиным и Г.Г. Кадыковым.
Они рассчитали некий комплексный показатель, который показывает, находится ли компания в кризисе:
R = 2*K1 + 0,1*K2 + 0,08*K3 + 0,45*K4 + K5
В данной формуле, коэффициент К1 является коэффициентом, показывающим обеспеченность компании собственными средствами; коэффициент К2 показывает уровень текущей ликвидности; коэффициент К3 отвечает за оборачиваемость активов; коэффициент К4 показывает, каким является соотношение прибыли компании к ее выручке; коэффициент К5 дает представление о рентабельности собственного капитала.
Если все показатели соответствуют минимально установленным значениям, то результат расчета формулы будет равен единице. Если же полученное значение меньше 1, то компания близка к банкротству и, наоборот, если значение превышает единицу, то ситуация в компании может быть оценена положительно.
Существуют и другие методы для анализа вероятности банкротства предприятия. Однако все они, по большей части, оценивают ситуацию за прошедший период.
Руководителям же компаний чаще всего нужно оценить перспективу. Поэтому были разработаны также и другие методики, и методы прогнозирования, благодаря которым можно еще до появления самых первых признаков банкротства предсказать его.
Такие методики дают организации возможности избежать кризисной ситуации вовремя приняв необходимые меры.
Существует также и методика, утвержденная законодательно. Она обязательна к применению .
В данной методике проводится оценка таких показателей, как:
| Коэффициенты платёжеспособности | Включают в себя ликвидности, текущей и абсолютной, коэффициент, показывающий насколько компания обеспечена активами, а также коэффициент, раскрывающий степень платёжеспособности организации. |
| Коэффициенты финансовой устойчивости | Включающие в себя оценку финансовой независимости, коэффициенты, показывающие обеспеченность компании собственными средствами, оценку доли просроченной задолженности компании, а также коэффициент, показывающий величину соотношения заложенности дебиторов компании к ее полным активам. |
| Коэффициенты, целью которых является характеристика деловой активности предприятия | В эту группу входят рентабельность активов, а также норма прибыли. |
Методик определения вероятности банкротства множество, но не все они дают достоверные результаты. При проведении анализа по различным методикам можно получить совершенно противоположные итоги. Как отмечают отечественные специалисты, зарубежные методики часто дают не достоверные результаты, поскольку не адаптированы к нашей экономике.
К недостоверности расчетов приводит также и ограниченность в данных. Ведь сторонний специалист может получить только бухгалтерскую отчетность компании, а она не дает возможность проведения всестороннего анализа, применения метода бальных оценок.
Зарубежные методики
Одной из самых распространенных зарубежных методик диагностики является формула У. Бивера. Работа, которую он провёл для формирования своей методики подтверждает то, что для анализа необходима лишь малая часть исследуемых обычно показателей. Он в течение нескольких лет анализировал ряд компаний, часть их которых в конечном итоге пришла к банкротству.
Так, на примере организации, он смог увидеть, какие из коэффициентов действительно указывали на то, что компания обанкротится и, исходя из этого, создал свою методику.
Всего в его методе анализа осталось 4 коэффициента:
Бивер разделил компании на три типа, согласно результатам полученных расчетов. Компании, которые далеки от банкротства должны иметь коэффициент Бивера в размере 0,4-0,45, рентабельность активов 6-8, ликвидность или платёжеспособность более 3,2, а финансовый леверидж в размере более 37%.
Компании, которые рискуют стать банкротами уже в течение года, характеризуются следующими показателями: текущая ликвидность менее единицы; леверидж более 80%, рентабельность активов отрицательна, т.е. менее 1; коэффициент Бивера также отрицателен и равен -1,5.
Компании, имеющие средние значения могут стать банкротами в течение пяти лет. Такова методика Бивера.
Существует и еще одна методика – метод Альтмана. Она более короткая, но имеет свою нюансы, которые будут рассмотрены ниже.
Упрощенная формула
Для проведения наиболее достоверного анализа вероятности банкротства необходимо использовать комплексные методики. Однако существуют и формулы, по которым можно провести упрощенный анализ. Одной из таких формул является Z-счет Альтмана.
В своем первоначальном варианте он является просто суммой показателей:
Z = X1 + X2 + X3 + X4 + X5
Каждое X в данной формуле имеет свое значение:
В данном случае, предприятие следует признать вероятным банкротом, если сумма менее 1,766. Если же она превышает указанное значение, то предприятие находится в стабильном положении.
Однако, российская экономика наложила свой отпечаток на данную формулу и после адаптации к нашим условиям она приобретает вид:
Z = 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + X5
В данном случае, если результат расчета будет менее 1,8, то вероятность банкротства у предприятия очень высокая. Значения до 2,7 все еще даю высокий показатель вероятности банкротства и только с 2,7 до 3 вероятность становится средней. Если же выше 3-х, то, соответственно низкая.
Важно, проводя анализ за несколько периодов смотреть не просто на конечную цифру, а оценить ее динамику. Это даст наиболее полное представление и позволит сделать правильные выводы, а, следовательно, вовремя начать финансовое оздоровление предприятия.
Нюансы диагностики
Для любого предприятия, банкротство характеризует неспособность расплачиваться по своим обязательствам. Диагностика риска такого состояния – это, прежде всего, анализ потоков платежей, текущих и перспективных, а также показателей формирования чистых доходов организации. Достижение предприятием минимальных по отрасли показателей платёжеспособности или других коэффициентов, далеко не всегда является показателем его банкротства.
В такой ситуации существует специальная процедура, названная процедурой восстановления платёжеспособности.
Как говорилось ранее, в оценке банкротства важна динамика. Если расчетные показатели стабильно снижаются, то вероятность банкротства действительно велика и если не изменить ситуацию вовремя, не взять ее под контроль, то предприятие неизбежно обанкротится.
Важно оценить степень влияния различных факторов на предприятие, причем не только внутренних, но и внешних. Таким образом, подход к диагностике обязательно должен быть комплексным.
Отбор информации для анализа вероятности банкротства предприятия
Факторы
На возникновении на предприятии признаков банкротства оказывают влияние различные факторы.
В целом их можно разделить на внутренние и внешние:
| К внутренним факторам можно отнести такие показатели, как: |
|
| Внешние факторы | Не столько многочисленны, однако способны в корне подорвать деятельность предприятия. Это факторы экономические, международные, научно-технические. |
Прогнозы и индексы
Прогнозирование вероятности банкротства является важной частью экономической деятельности любой компании.
Помимо коэффициентов, с помощью которых оценивается на сколько велика вероятность наступления неплатёжеспособности, существует также модель прогнозирования, которая позволяет оценить, когда может быть восстановлена платёжеспособность, если подтверждено ее отсутствие, а также когда она может быть утрачена, если пока на предприятии все нормально, но наблюдается тенденция к снижению показателей.
Чтобы провести данное прогнозирование необходимо рассчитать коэффициенты утраты или восстановления платёжеспособности.
Утрата платёжеспособности:
Восстановление платёжеспособности:
В формулах, К1 означает коэффициент текущей ликвидности, К1 ф и К1 н, соответственно, его фактическое и начальное значение% Т- анализируемый период; 3 и 6 – нормативные значения утраты или восстановления платёжеспособности.
Расчет данной формулы покажет, имеет ли организация реальные шансы на восстановление платёжеспособности. Если коэффициент восстановления будет меньше единицы, то в течение последующих шести месяцев у компании нет шансов на восстановление. Если же он больше единицы, то она сможет восстановить свои позиции.
Значение утраты платёжеспособности больше единицы говорит о том, что организация в течение трех ближайших месяцев будет оставаться ликвидной.
Ряд показателей в коэффициентах
Характеризующего уровень финансовой устойчивости.
Двухфакторная модель рассчитывается по формуле:
Z = -0,3877 - 1,0736 * Кп+ 0,579 * Кфз
где Кп - коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам);
Кфз, - коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.
Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.
Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как учитывает влияние на финансовое состояние предприятия коэффициента покрытия и коэффициента финансовой зависимости и не учитывает влияния других важных показателей ( , отдачи активов, деловой активности предприятия). В связи с этим велика ошибка прогноза. Кроме того, про весовые значения коэффициентов и постоянную величину, фигурирующую в данной модели, известно лишь то, что они найдены эмпирическим путем. Так, двухфакторная модель была разработана Э.Альтманом на основе анализа финансового состояния 19 предприятий США, пятифакторная модель банкротства была построена им на основе изучения данных 66 фирм, половина из которых обанкротилась в 1946-1965 гг., что также несет в себе ошибки экстраполяции процессов, актуальных для 40-60-х гг., на современную действительность. В связи с этим они не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учета и налогового законодательства и т. д.
Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов.
Однако, новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям - банкротам в России не были определены.
Следующая модель Альтмана - пятифакторная - также не лишена недостатков в плане применимости в России, тем не менее, на ее основе в нашей стране разработана и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства.
Индекс Альтмана имеет следующий вид:
Z = 1,2 * Коб + 1,4 * Кнп + 3,3* Кр + 0,6 *Кп+ 1,0* Ком,
где Коб - доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов;
Кнп - рентабельность активов, исчисленная исходя из , т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;
Кр - рентабельность активов, исчисленная по (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;
Кп - коэффициент покрытия по собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости к краткосрочным обязательствам.
Данный показатель не может быть рассчитан для большинства предприятий, так как в России отсутствует информация о рыночной стоимости . По мнению многих ученых, следует провести замену рыночной стоимости акций на сумму уставного и , т. к., увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций) либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности);
Ком - отдача всех активов, т. е. отношение от реализации к общей сумме активов.
Назад | |
В статье разберем методику построения модели оценки вероятности банкротства предприятия в программе статистического анализа PolyAnalyst (С).
Оценка вероятности банкротства предприятия
Оценка вероятности банкротства – количественная оценка вероятности наступления банкротства предприятия, то есть не способности своевременно и в полном объеме рассчитаться по обязательствам перед кредиторами и инвесторами. Банкротство возникает в случае финансового кризиса на предприятии в следствие влияния следующих факторов:
- неэффективное управление заемным капиталом;
- потеря финансовой независимости из-за превышения заемного капитала над собственным;
- большой размер просроченной дебиторской задолженности;
- низкая рентабельность производства;
- снижение объема продаж из-за не конкурентной, бракованной продукции.
Модель оценки вероятности банкротства
Для того чтобы избежать наступления банкротства разрабатываются модели оценки вероятности банкротства. Это позволяет заблаговременно диагностировать ухудшение ключевых финансовых показателей предприятия, которые могут спровоцировать возникновение риска банкротства.
Существуют общие модели оценки, которые позволяют оценить риск банкротства для всех промышленных предприятий: модели , и т.д. Главная проблема использования таких моделей заключается в поверхностной оценке, так как модели строились на основе предприятий без четкой привязки к виду деятельности.
Финансовый аналитик каждого предприятия может разработать модель оценки для предприятия определенной отрасли. Собственная модель позволит выявить отраслевые особенности функционирования предприятий, что позволит более адекватно оценивать ее финансовое состояние.
Схема построения модели оценки вероятности банкротства
Общая схема построения модели оценки вероятности банкротства представляет собой следующий алгоритм:
- Создание выборки, состоящей из двух классов предприятий: банкротов/небанкротов. Рекомендуется брать более 30 предприятий по каждому из класса, для обеспечения адекватности результатов.
- Расчет финансовых коэффициентов для каждого из класса по бухгалтерской отчетности.
- Создание математической модели оценки вероятности банкротства на основе дискриминантоного или логистического анализа.
Существующие модели оценки вероятности банкротства
Большинство моделей оценки вероятности банкротства можно разделить на два класса: MDA – модели и Logit – модели в зависимости от метода деления двух выборок предприятий по классам.
Первая Logit-модель была создана Дж. Ольсоном и позволяет определить вероятность принадлежности предприятия к классу банкрот/ небанкрот.
В данной статье мы будем рассматривать как с помощью программы PolyAnalyst можно построить логистическую модель оценки вероятности банкротства.
Построение модели оценки вероятности банкротства в программе PolyAnalyst
В нашем примере мы будем рассматривать построение модели оценки вероятности банкротства для предприятий авиационной отрасли. Для этого была сформирована база данных из 20 предприятий банкротов и 20 предприятий не банкротов. По каждому из предприятий были рассчитаны основные финансовые коэффициенты:
- коэффициент текущей ликвидности;
- коэффициент абсолютной ликвидности;
- коэффициент срочной ликвидности;
- коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
- коэффициент рентабельности собственного капитала.
Все расчеты объединяются в единую информационную базу для проведения моделирования.
Формирование базы данных предприятия в Excel
В таблице Excel представлены названия авиационных предприятий, их финансовые коэффициенты и принадлежность к одному из классов (1 – банкрот, 0 – не банкрот).
Для корректной работы с PolyAnalyst необходимо сохранять базы данных в Excel 2003 года.
Подключение базы данных в PolyAnalyst
На следующем этапе необходимо подключить в статистической программе PolyAnalyst базу данных по предприятиям двух классов. Для этого в разделе «Панель узлов» выбираем вкладку «Источник данных» → «Microsoft Excel». Перетаскиваем данный узел на лист и открываем его. В появившемся окне выбираем адрес базы данных по предприятиям. Следует заметить, что необходимо установить класс «Да/Нет» для колонки с 1/0. Для этого необходимо перейти во вкладку «Настройка колонок» → «Тип колонок». Итак все основные приготовления с базой данных сделаны.
Подключение базы данных в Excel в PolyAnalyst
Создание модели оценки вероятности банкротства в PolyAnalyst
На следующем этапе необходимо осуществить моделирование для построения статистической модели оценки. Для этого выбираем раздел «Анализ данных»→ «Логистическая регрессия». Перетаскиваем данный узел на белый лист и соединяем с базой данных стрелкой. Далее в поле «Независимые колонки» выбираем финансовые коэффициенты, а в поле «Зависимая колонка» – класс предприятия. Нажимаем выполнить и на выходе получаем модель оценки вероятности банкротства.
Логистическая модель оценки вероятности банкротства в PolyAnalyst
Важным этапом является анализ статистической значимости показателей в оценке риска банкротства. Критерии Вальда (Wald) показывают уровень значимости коэффициентов в прогнозировании вероятности банкротства.
Оценка параметров полученной модели банкротства авиационных предприятий
На рисунке ниже показана значимость коэффициентов в определении класса предприятия. Можно заметить, что основной вес имеют показатели ликвидности. Поэтому можно перестроить модель, исключив из рассмотрения рентабельность и коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Аналитическая формула модели оценки вероятности банкротства предприятия по выбранной отрасли имеет следующий вид:
Данную формулу можно использовать в финансовом анализе для оперативной диагностики финансового состояния предприятия по отрасли. Анализ динамики изменения вероятности банкротства служит индикатором изменения финансового состояния предприятия.
